美锦能源(000723.SZ):0元收购氢能源壳公司,股

11月6日晚,美锦能源发布公告称,公司拟向持股45%的参股公司鸿锦投资收购其持有的美锦氢能100%股权,交易价格为目前鸿锦投资已实缴到位的美锦氢能注册资本金金额,鉴于公司高管姚锦丽担任交易对手鸿锦投资的董事长,此次交易构成关联交易。


0元收购氢能源壳公司


根据资料显示,美锦能源成立于1996年1月,于1997年5月在深交所挂牌上市,是一家老牌的焦化企业。


公司主要从事公司主要从事焦炭及其制品、煤炭、天然气及煤层气的生产和销售,拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源,具备“煤-焦-气-化”一体化的完整产业链。


具体来看此次收购,根据公告显示,美锦氢能成立于2019年10月,鸿锦投资持有其100%股权,注册资金为2000万元,本次交易拟采用协议转让的方式,因鸿锦投资尚未实缴注册资本,公司以0元价格获得美锦氢能100%股权及后续出资义务。


公司称,此次交易能够加强公司氢能源板块业务与焦化主业的协同效应,进一步扩展公司氢能产业链。


值得一提的是,此次交易方鸿锦投资的盈利能力并不太理想,根据公司公告,2018年9月美锦能源与广东鸿运共同投建“广州鸿锦投资有限公司(以下简称鸿锦投资)”,参与包括加氢站建设运营等氢能全产业链投资,其中,美锦能源占股45%,广东鸿运占股55%。鸿锦投资在2018年至2019年1-9月共实现净利润893元、-5.75万元,截止今年9月末,净资产为1.5亿元。


(图片来源:公司公告)


近年来,公司持续布局氢能源业务,众所周知,在炼焦工艺过程中释放的焦炉煤气约含55%的氢气。焦炉煤气制氢是目前唯一大规模、低成本获得氢气的途径,在山西省政府的号召之下以及自身发展需求等因素的影响之下,氢能源成为了美锦能源的转型方向。


根据资料显示,美锦能源收购了氢燃料电池客车企业飞驰汽车,通过参股公司广州鸿锦向氢燃料电池膜电极生产企业鸿基创能增资1.02亿元,并拟直接增资氢燃料电池生产商国鸿氢能,贯通氢能源产业链。


与此同时,今年3月,公司在嘉兴市秀洲区投资建设美锦氢能汽车产业园。据悉,产业园总体规划用地是2000亩左右,预计总投资是100亿元。


6月28日,美锦能源披露公告称,公司签署了《青岛美锦氢能小镇合作框架协议》,在青岛市西海岸新区注册成立独立法人项目公司,投资建设青岛美锦氢能小镇,占地面积约2000亩,预计总投资100亿元。


在多重利好消息的刺激之下,公司股价也在高歌猛进,从2019年1月的3.23元/每股一直涨到4月中旬的21.54元/股,累计涨幅达到571%,并斩获了“氢能源第一股”称号,不过,在4月23日以后,公司股价就一直处于单边下挫的状态,累计至今下跌近60%。


(图片来源:Wind)


但由于其承诺资金远远超过了公司的盈利能力和兑付能力,因此也收到了证监会的问询函,要求美锦能源结合目前可动用的货币资金、未来一年的投资运营需求、最近几次投资的预计金额及投资方式,说明上市公司是否具备相应的投资资金的能力。


根据美锦能源回复,针对嘉兴的氢能汽车产业园,资金方面可以利用当地三级政府成立的氢能专项资金,对于青岛的氢能小镇,美锦能源解释,公司将采取多种筹资手段,资金来源包括但不限于:公司经营利润、公司发行股份或债券所获得的融资等。


前三季度净利下滑3成


根据最新三季报数据显示,美锦能源在前三季度实现营业收入108亿元,同比增长2.96%;归属于上市公司股东的净利润8.25亿元,同比下降30.14%,其中,第三季度实现营业收入30.7亿元,同比下降19.67%,归母净利润2.01亿元,同比下降64.68%,主要原因为焦炭产能过剩导致价格下跌所致。


根据Wind数据统计,2019年1-9月太原地区一级冶金焦均价为1817.66元/吨,同比下降9.15%,而成本端古交2号焦煤均价为930.61元/吨,同比增长0.4%。


(图片来源:Wind)


其实,自从2008年山西省发布《关于加快推进煤矿企业兼并重组的实施意见》后,美锦能源的业绩就较为不稳定,根据数据显示,该公司在2009年、2012年以及2015年处于亏损的状态,2016年至2018年公司业绩保持平稳增长。但进入2019年,公司营收、净利增速再度放缓。


此外,公司也面临较大的财务压力,截止三季度末,美锦能源的货币资金为10.39亿元,而流动负债为84.05亿元,其中短期借款为17.69亿元,且反应短期偿债能力的流动比率和速动比率分别达到了0.79和0.43的警戒线,表明公司偿还流动负债的困难较大。


值得一提的是,今年9月,公司控股股东美锦集团三天内宣布两次转让股份的公告引起热议。9月18日公告披露,美锦集团拟通过协议转让方式向杭州守成纾困企业管理合伙企业(有限合伙)转让公司2.05亿股股份,占公司总股本的5.01%,每股转让价9.6元,股份转让价款共计19.68亿元。


9月20日,美锦能源收市后披露,公司控股股东美锦集团拟以每股9.68元,向山西晋美纾困股权投资合伙企业(有限合伙)(“山西晋美”)转让公司3亿股无限售流通股,占公司总股本的7.33%,转让价款合计29.04亿元。两笔股权转让倘若顺利完成,美锦集团合计将回笼资金48.72亿元。


权益变动完成后,美锦集团持有公司股份约25.3748亿股,占公司总股本的62.02%,仍为公司控股股东。截止三季度末,美锦集团持有公司69.22%的股权。


(图片来源:Wind)


此外,公司股权质押也较为严重,根据Wind数据,美锦能源控股股东美锦能源集团股权质押率为97.85%。


(图片来源:Wind)


整体而言,随着加氢站建设政策的逐步完善及未来燃料电池汽车补贴政策推出,整个产业链会迎来较大的发展机遇,但是短期内,氢能源很难产生较大的经济效应,这注定是一个周期长且高投入的领域;因此美锦能源进行一些列的氢能源业务布局,在短时间内无法见到成效,并且从公司披露的财报中也可窥见,其焦炭产品占营收的比例高达95%,其转型之路也是异常艰辛。